SK Hynix फंड ने नए लचीले ढांचे में भी पूरा जोखिम बनाए रखा

हांगकांग की SK Hynix फंड ने मार्केट में उतार-चढ़ाव के बीच पूरा लीवरेज क्यों बनाए रखा

हांगकांग की एक लीवरेज्ड फंड जो SK Hynix के शेयरों को ट्रैक करती है, उसने कथित रूप से फ्लेक्सिबल ढांचे में बदलने के बाद तीन हफ्तों तक हर ट्रेडिंग दिन अपना एक्सपोजर अधिकतम सीमा पर बनाए रखा, जिससे निवेशकों को भारी नुकसान हुआ जबकि उन्हें उम्मीद थी कि नया मॉडल इससे बचाएगा।

CSOP एसेट मैनेजमेंट के SK Hynix प्रोडक्ट ने 3 अगस्त को 1.1 गुना से दो गुना तक का फ्लेक्सिबल लीवरेज रेशियो अपनाया, जो पहले के फिक्स्ड लीवरेज मॉडल की जगह आया। यह बदलाव इसलिए किया गया था कि फंड मैनेजर्स को तेज गिरावट के दौरान एक्सपोजर कम करने और मार्केट में गिरावट के वक्त पोर्टफोलियो की अस्थिरता को कम करने की गुंजाइश मिल सके।

फिर भी CSOP के रोजाना के खुलासे से पता चला कि फंड ने ढांचागत बदलाव के बाद तीन हफ्तों तक हर ट्रेडिंग दिन डबल-एक्सपोजर यानी अपनी नई रेंज की ऊपरी सीमा बनाए रखी।

निवेशकों की उम्मीदें फंड के व्यवहार से टकराईं

सियोल की रिटेल निवेशक कैरल किम, 32, ने कहा कि उन्हें उम्मीद थी कि फ्लेक्सिबल लीवरेज ढांचा नुकसान को कम करेगा लेकिन इसके बजाय उन्होंने पाया कि हांगकांग का प्रोडक्ट "ऐसा लग रहा था जैसे यह साउथ कोरिया के प्रोडक्ट से भी ज्यादा तेजी से गिर रहा है"। किम का निवेश आखिरकार 77.2 फीसदी गिर गया क्योंकि फंड ने पूरे दौरान पीक एक्सपोजर बनाए रखा।

नए फ्लेक्सिबल ढांचे के तहत पहले हफ्ते में CSOP Hynix प्रोडक्ट 26.9 फीसदी गिर गया, इसका शेयर भाव HK$42.52 से गिरकर HK$31.06 पर आ गया। उसी दौरान साप्ताहिक टर्नओवर हफ्ते-दर-हफ्ते 44.6 फीसदी गिरकर HK$40.15 बिलियन हो गया।

नियामक पृष्ठभूमि

यह मामला दिखाता है कि कैसे फंड तकनीकी रूप से नए फ्लेक्सिबल लीवरेज नियमों का पालन करते हुए भी अधिकतम एक्सपोजर बनाए रख सकते हैं, जिससे उन निवेशकों के नुकसान बढ़ते हैं जो मानते थे कि ढांचागत बफर अस्थिरता के दौरान सक्रिय रूप से इस्तेमाल किया जाएगा। प्रोडक्ट का यह व्यवहार तब सामने आया जब हांगकांग के नियामकों ने संशोधित लीवरेज नियम लागू किए थे जिनका मकसद ज्यादा डाउनसाइड प्रोटेक्शन देना था।

स्रोत: South China Morning Post